在親友和傻瓜們投入的愛心資金用完的時候，第二波的募資對象將是所謂的「天使資金」 Angel Fund 。天使資金投資人通常以個人或幾位合夥人的身分，將自己的錢投入新創事業。他們可能扮演純粹的投資者角色，完全不參與公司的管理和營運，也可能提供建議，幫忙建立外界的人脈關係等，甚至直接參與公司的運作。有些天使資金投資人則是純粹基於公共利益的考量，投入資金支持有意義的企業，而非以賺大錢為目的。無論如何在清算之後，創業團隊的股權再一次被稀釋，但持有的股票價值也再一次往上提升。